末日博士全球经济新常态是长期停滞大石桥

末日博士：全球经济“新常态”是长期停滞

末日博士：全球经济“新常态”是长期停滞2016-05-03 09:09:49 来源：中国建材新闻网综合消息分享到：末日博士：全球经济“新常态”是长期停滞新浪美股讯 北京时间2日晚，最近，国际货币基金组织(IMF)及其他机构又一次下调了全球增长预期。还好全球经济尚有一些亮点，但其中一些正在迅速变得暗淡。

“末日博士”鲁比尼(Nouriel Roubini)，鲁比尼全球经济咨询公司董事长，纽约大学斯特恩商学院教授。

在发达国家中，美国刚刚经历了连续两个季度GDP平均增长1%。欧元区继续推行宽松货币以促进经济复苏，但多数欧元区国家经济增长率仍然低于1%。日本的“安倍经济学”已是日薄西山，日本经济自2015年中开始放缓，目前已接近衰退。英国6月全民公投临近，该国能否继续留在欧盟内部尚不得而知，使企业界冻结了招聘与资本开支。加拿大、澳大利亚与挪威等发达国家也面临着商品期货价格下跌的逆风。

新兴经济体也好不到哪里去。在金砖五国当中，两个(巴西和俄罗斯)已陷入衰退，一个(南非)基本没有增长，另一个(中国)出现大幅度的结构性增长放缓，而印度表现突出，按照印度央行的行长的话来说，只是因为“举国皆瞎子，独眼龙为王。”其他新兴国家自2013年以来也出现增长放缓，原因是外部环境疲软、经济脆弱，并且通常拒绝以市场为导向的改革并走向国家资本主义。

更糟糕的是，发达国家与发展中国家的增长潜力也在下降。首先来说，私人与公共领域债务水平提高，开支受到限制，尤其是能促进经济增长的资本开支已捉襟见肘——这种资本开支在全球金融危机之后就已经下降，目前都还没有恢复到危机之前的水平。投资锐减意味着生产率提高放缓，而发达国家的老年化问题(中国、俄罗斯与韩国等越来越多的新兴市场国家也遇到这个问题)，减少了生产过程中的劳动力数量。

越来越严重的收入与财富不平衡，加剧了全球储蓄过剩问题，而与之相对的是全球投资锐减。由于收入是从劳动力再分配给资本的，它从有更高开支倾向者(通常是中低收入家庭)流入有更高储蓄倾向者(高收入家庭与企业)。

除此之外，经济周期性下滑时间长期持续，导致增长趋势放缓。经济学家称之为“滞后作用”：长期失业降低了工人的劳动技能与人力资本，而由于创新大多来自新的资本商品，投资不足将导致长时期的生产率增长低迷。

鉴于这么多因素拖累了增长潜力，进行结构性改革才提高潜在增长能力已成为必须。但发达国家与新兴经济体的这种改革都没有达到最优化，因为所有的改革成本与错位都是立竿见影的，而改革收益只能在中长期才能得到体现。这使反对结构性改革者获得了政治优势。

而且实际经济增长已经低于本已很低的增长潜力。去杠杆化过程是痛苦的，它意味着需要降低私人与公共开支水平、提高储蓄率，以减少巨额赤字与债务。这种过程在美国房地产市场泡沫破裂之后就已开始，随即蔓延到欧洲。而过去10年来狂热举债的新兴市场也正在进行这一过程。

与此同时，政策组合也不理想。大多数发达国家过快转向财政紧缩，振兴经济的重任几乎完全压在非传统货币政策上，而货币政策的效果即使没有产生负面效应，其益处也在逐渐降低。

负债国与债权国的不对等调整也伤害了经济增长。负债国开支过度、储蓄不足，市场压力使其不得不减少开支、提高储蓄。而债权国却没有被迫增加开支、降低储蓄。这加剧了全球储蓄过剩、投资下降的形势。

滞后效应也进一步削弱了全球经济的实际增长。周期性的衰退降低了增长潜力，增长前景的下降又导致更多周期性疲软。在前景预期降低时，开支也随之下降。

以政治手段解决目前全球经济困局绝非易事。必须迅速、有序地降低不可持续的高债务水平，以避免去杠杆化过程长期化(通常会拖延10年甚至更久)。但主权国家缺乏有序削减债务机制，实行起来也会遇到政治阻力。

另一方面，必须进行结构性与以市场为导向的改革，才能提高经济增长潜力。但考虑到改革会立即付出成本、而收益需要较长时间才能实现，在已经下滑的经济体实行改革措施将极不受欢迎。

放弃非传统货币政策也不见得容易，举例来说，美联储最近暗示，该机构的货币利率正常化进程将比预期的更慢。此外，财政政策，尤其是能同时促进供需两侧的公共投资，仍然受到高债务水平与误导性的财政紧缩的限制，即使该国有能力慢慢进行调整。

因此，目前我们很有可能继续维持IMF所说的“新平庸(new mediocre)”状况，拉里-萨默斯(Larry Summers)称之为“长期停滞”，中国称之为“新常态”。但无可否认的是，全球经济表现既不正常也不健康，不平等状况加重，导致许多国家的左派和右派民粹主义抬头，反贸易、反全球化、反移民、反科技创新，并且反对以市场为导向的政策。

鲁比尼：全球经济可能遭遇长期停滞新浪美股北京时间4日讯 著名经济学家鲁比尼(Nouriel Roubini)发出警告说，全球经济或许会陷入长期表现乏力的泥潭。

他在报业辛迪加的博客写道：“我们很可能继续保持国际货币基金所谓的‘新平庸’，也即萨默斯所谓的‘长期停滞’和中国人所谓的‘新常态’。不过，千万别弄错了：这种经济状况其实既不正常也不健康，在许多国家，不平衡和不平等都变得越来越严重，导致了极左翼和极右翼的民粹势力抬头，他们反对贸易，反对全球化，反对移民、反对技术创新，反对所有市场导向的政策。”

“想要推动潜在的增长，结构性的，市场导向的改革是不可或缺的。只不过，考虑到成本和收益，乃至时机，如果经济已经处于困境，有些政策选项会是非常不受欢迎的。”

尽管美国复苏看似已经积累了越来越强大的动力，而且包括墨西哥在内，一部分新兴市场也表现不错，但是国际货币基金强调，欧洲和日本是主要的失望之地，而中国增速的减缓也拖累了原油和商品出口国的表现，包括巴西和俄罗斯。

鲁比尼感叹，人们总是宁可犯新错误也不愿意改掉不好的旧习惯，而这就使得问题的解决变得更加困难。

鲁比尼说，非常规货币政策执行不易，放弃也不易　　“非常规的货币政策，想退出其实一样不容易，联储最近就已经证明了这一点，他们货币正常化的速度要大大慢于预期。”鲁比尼指出，“与此同时，财政政策——尤其是同时推动供求两侧的生产性公共投资——依然是高债务和错误的紧缩政策的人质，哪怕在那些其实有财政能力的国家也不能帮上忙。”

国际货币基金最近就政治孤立主义(比如英国可能脱离欧盟)、经济不均衡等风险发出了警告，并一年内第四次调降了全球增长预期。

国际货币基金说，全球经济目前非常脆弱，很容易受到货币急剧贬值和地缘政治局面恶化等的打击。

最近的《世界经济展望》报告中，他们预计全球经济今年增长3.2%，而非1月间预测的3.4%，去年的7月和10月，他们已经调降过两次预期。

“简而言之，增长速度更慢就意味着容错空间更小。”国际货币基金首席经济学家奥伯斯法尔德(Maurice Obstfeld)指出，多年的不温不火的增长可能造成“疤痕效应”，使得需求疲软，劳动力不足，进一步削弱未来的增长潜力，于是便形成了“长期停滞”。

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